在LED浪潮席卷后，歐司朗和飛利浦等傳統(tǒng)龍頭在國內(nèi)的優(yōu)勢逐漸下滑，但光源領(lǐng)域?qū)⒉皇俏磥砀鞔笃髽I(yè)角逐的重點。而隨著品類多元化推展，照明企業(yè)將重點放在燈具乃至吊頂?shù)雀呙奉惿?。歐普照明(603515)憑借其強大的渠道優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，成為中國LED照明企業(yè)龍頭，憑借優(yōu)秀的成本管控和管理團隊，其在渠道和產(chǎn)品方面不斷優(yōu)化，未來業(yè)績有望提升。
報告摘要光源：LED滲透較高，光源價格急速下降打破傳統(tǒng)龍頭多年壟斷國內(nèi)家居照明已進入LED時代，LED芯片更新加速使得光源單價不斷下滑，沖擊到飛利浦、歐司朗在該領(lǐng)域壟斷地位。盡管國內(nèi)傳統(tǒng)光源市場存量較大，但隨著政府LED推動三部曲實施，國內(nèi)戶均光源中LED滲透率已經(jīng)達到65%高于美國44%和日本20%。
燈具：消費占比照明穩(wěn)步提升，歐普照明品牌力與集中度穩(wěn)步提升全球家居燈具和光源市場發(fā)展歷程，較光源高附加值得家居燈具市場規(guī)模仍有較大提升空間。而從戶均消費占比上，國內(nèi)為46%，離日本75%、美國62%仍有距離。歐普燈具市占率第一，與其他品牌拉開市場份額。
歐普照明全品類布局完善，成本和渠道優(yōu)勢凸出公司在光源、商照、燈具、照明控制及其他均有布局，有利于提高終端客單價。千平米大店、專賣店、五金店等多層次渠道協(xié)同經(jīng)銷商扶持，推動終端門店和網(wǎng)點擴張；OEM和自制產(chǎn)能協(xié)同并進，部分產(chǎn)量逐步從OEM轉(zhuǎn)到成本較低自制產(chǎn)能，毛利率存在提升空間。
