申銀萬國：綠色建筑空間可期，強制性推廣是關(guān)鍵
類別：行業(yè)研究機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司研究員：周小波，王絲語日期：2013-01-08
近日，發(fā)改委、住建部聯(lián)合發(fā)布《綠色建筑行動方案》，提出:對新建建筑，“十二五”期間完成新建綠色建筑10 億平方米；到2015 年末，20%的城鎮(zhèn)新建建筑達(dá)到綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)要求；對既有建筑節(jié)能改造，“十二五”期間，完成北方采暖地區(qū)既有居住建筑供熱計量和節(jié)能改造4 億平方米以上，夏熱冬冷地區(qū)既有居住建筑節(jié)能改造5000 萬平方米，公共建筑和公共機構(gòu)辦公建筑節(jié)能改造1.2 億平方米，實施農(nóng)村危房改造節(jié)能示范40 萬套。到2020 年末，基本完成北方采暖地區(qū)有改造價值的城鎮(zhèn)居住建筑節(jié)能改造。
評論: 綠色建筑戰(zhàn)略目標(biāo)量化，關(guān)注強制政策出臺。此次《綠色建筑行動方案》對“十二五”期間新建建筑以及既有建筑面積的綠色行動提出了量化目標(biāo)是標(biāo)志性的一步， 據(jù)統(tǒng)計，我國目前具有綠色建筑評級面積不超過4000 萬平米，10 億平米的規(guī)劃對于存量而言，發(fā)展空間巨大，我們預(yù)計方案將新增綠色建筑市場約700-1000 億元。
同時，方案明確將對星級綠色建筑給予財政補貼，星級越高，補貼越多(以2012 年為例，二、三星級綠色建筑財政獎勵分別為45、80 元/平米，即若以三星標(biāo)準(zhǔn)測算，整體補貼金額將最高達(dá)到456 億元)。我們認(rèn)為，《方案》的提出只是推進(jìn)綠色節(jié)能建筑的第一步，在總量以及補貼力度上都給出了具體目標(biāo)。雖然國家于2010 年頒布了《綠色建筑評價標(biāo)準(zhǔn)》但是由于技術(shù)發(fā)展迅速，之前標(biāo)準(zhǔn)中有部分標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)有一定滯后性，同時由于國家標(biāo)準(zhǔn)相對寬泛，各地實施標(biāo)準(zhǔn)各有不一，再加上方案缺乏強制性實施要求，因此方案的推廣仍然有很多路需要走，市場需求的真正啟動仍需關(guān)注強制性政策的出臺。主要受益公司:北新建材（000786）、南玻A，旗濱集團(tuán)（601636）、亞瑪頓（002623）。
建材板塊受益子行業(yè)之一:Low-E 玻璃。我們認(rèn)為，Low-E 玻璃將是建材行業(yè)未來在綠色建筑方案推廣下最為受益的子領(lǐng)域，主要理由是:①就新增市場而言，若以30%比例計算(即1 平米建筑面積對應(yīng)0.3 平米玻璃用量)，新增Low-E 面積約為3億平，折合約近270 億元；而就既有市場改造而言，可進(jìn)行改造面積約為5.7 億平，新增市場折合約為154 億元，市場空間巨大；②由于未來三年市場需求約為420 億元(約4.7 億平)，而國內(nèi)現(xiàn)有Low-E 產(chǎn)能約為1.8 億平，考慮80%良率，則仍有5000萬平供需缺口，再考慮到中高端Low-E 玻璃供給占比仍低于50%，我們預(yù)計至少短期而言，行業(yè)盈利仍將保持相對高位。相關(guān)標(biāo)的:南玻A、旗濱玻璃。
建材板塊受益子行業(yè)之二:新型建材。“以綠色、循環(huán)、低碳理念指導(dǎo)城鄉(xiāng)建設(shè)”也是此次方案中提及的重要方針。因此外墻保溫、節(jié)能環(huán)保建材也將成為綠色建筑戰(zhàn)略中不可或缺的一環(huán)，我們認(rèn)為，石膏板、發(fā)泡水泥以及外墻保溫(巖棉等)產(chǎn)品也將成為市場關(guān)注熱點，但由于巖棉行業(yè)競爭分散，盈利能力較低，并有聚氨酯等其他產(chǎn)品瓜分市場，我們認(rèn)為在沒有強制政策出臺前，市場空間難有大幅拓展。相關(guān)標(biāo)的:北新建材、太空板業(yè)（300344）、魯陽股份（002088）。
建材板塊受益子行業(yè)之三:光伏玻璃。此次方案提及“到2015 年末，新增可再生能源建筑應(yīng)用面積25 億平方米，示范地區(qū)建筑可再生能源消費量占建筑能耗總量的比例達(dá)到10%以上。”據(jù)測算，若以BAPV/BIPV 占可再生能源改造面積20%、0.5平米/平米光伏玻璃用量測算，則未來將新增2.5 億平光伏玻璃市場，折合市值約200 億元，雖然行業(yè)面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，但是新增市場仍將為維持行業(yè)盈利起到一定作用。相關(guān)標(biāo)的:亞瑪頓、南玻A 等。
