
2017年2月22日,國家發改委公布消息稱,截至目前,各地區共上報首批“PPP資產證券化”示范項目共41單,其中污水垃圾處理項目21單,公路交通項目11單,城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單,能源項目2單。
中投顧問在《2017-2021年中國環保PPP模式深度分析及發展戰略研究報告》中指出,首批示范項目的落地將對行業產生深遠的影響,PPP資產證券化正式開啟,為社會資本方投資PPP項目提供了新的退出渠道,預計污水垃圾處理、公路交通、公共停車嘗城市供熱、園區基礎設施等擁有穩定現金流的優質項目將最為受益。
2017年2月3日,“太平洋證券新水源污水處理服務收費收益權資產支持專項計劃”在機構間私募產品報價與服務系統成功發行,成為市場首單落地的PPP資產證券化項目。從時間節點上看,新水源項目的啟動與實施明顯早于“通知”發布的時間,且新水源項目是納入國家財政部的PPP項目庫(并非發改委項目庫),正式投入運營時間為2016年1月8日,不足兩年,且其交易平臺為機構間私募產品報價與服務系統。因此新水源項目的落地,是PPP資產證券化的另一種實現方式,因此對于社會資本而言,PPP項目存在多種證券化的可能與選擇空間,且可通過不同的交易平臺進行發行與流通,這對于盤活PPP項目存量資產、推動項目的再投資具有重要意義。
環境保護工程,近年來正在通過PPP的形式,將企業與政府連接起來。環境修復這樣的大項目,一般的環保企業很難參與,那么市政基礎設施就成為環保企業涉足的熱門領域。市政基礎設施是推行PPP模式的排頭兵和主戰場,環保是繼交通、能源領域后的新興產業,前景十分可觀。招商證券指出,就環保投資而言,PPP將是極其重要的抓手,一方面以整體打包形式解決各個區域的綜合性生態環境問題,具有協同治理、統一規劃的系統性優勢;另一方面,較大的投資體量,使引入資產證券化、社會資本多元化參與等創新金融模式成為可能,盤活社會存量資本。環保的后投資屬性加PPP的金融杠桿催化,可以推演出環保行業的大投資時代、大公司時代必然到來。
環保企業的商業訂單正在從政府過往的突擊式訂單開始逐步擴大,覆蓋的領域也在不斷拓寬,如大氣治理從電廠逐步擴大到水泥、鋼廠;在能源結構上不斷調整,如在煤炭的運用上,清潔煤的利用技術和集中技術不斷提高煤的利用效率,降低源頭排放,同時也蘊育大量的商業機會;與全球能源結構的變化相呼應,非煤能源的運用也有明顯的提升,如天然氣和電動汽車的運用,都在不斷地快速發展。另外在水資源的處理上,許多企業一改往日僅僅依靠政府補貼的思路,開始從商業的角度出發進行項目的運作。因此,近年來在大環保領域能夠看到局部往系統延伸的趨勢,行為機制逐漸向市朝邁進完。大部分的環保公司在過去的幾年里訂單和盈利情況都非常不錯。截至2017年2月3日,已有51家環保上市公司發布2016年業績預告,其中有35家公司預告增速超過30%,12家公司公告預減,環保行業整體景氣較好。
展望未來,環保行業2017年有望維持平穩發展,一些有技術、管理溢價的企業將凸顯競爭優勢。在大的商業化、市朝模式下,需求水平在不斷抬升,此類公司未來將會獲取更多的市鋤會,效益也將會不斷提升。總體而言,2017年權益市場出現明顯系統性機會的可能性不大,更多的可能體現為結構性或者個股的機會。環保產業作為受益我國經濟結構調整的行業,投資機會料將不斷涌現。