難得的喘息之機(jī)
天威英利在公告中稱，債權(quán)人提出的債務(wù)延期條件是：如果天威英利不能立即全額兌付11威利MTN1的本息，應(yīng)至少兌付全部利息及1/3本金，同時(shí)英利能源（中國(guó)）有限公司要為11威利MTN1項(xiàng)下其余債務(wù)提供連帶保證。在滿足以上條件的情況下，剩余部分債務(wù)可延長(zhǎng)至2017年3月31日償還。
據(jù)了解，天威英利此次涉及的債務(wù)為，2011年度第一期中期票據(jù)11威利MTN1發(fā)行總額14億元、計(jì)息期債券利率6.15%，期限五年，到期兌付日為2016年5月12日，但到期日天威英利未能全額償付。2016年6月17日，主承銷商召集債權(quán)人就相關(guān)問(wèn)題討論，債權(quán)人對(duì)天威英利不能償還到期債務(wù)進(jìn)行譴責(zé)，并要求天威英利制定明確的償債方案，并提供包括六九硅業(yè)土地回款時(shí)間表、保定生產(chǎn)基地的變現(xiàn)方案，以及引入戰(zhàn)略投資進(jìn)展等所有資產(chǎn)變現(xiàn)工作進(jìn)度的詳細(xì)信息。
英利綠色能源首席財(cái)務(wù)官王亦逾表示，英利所欠包括供應(yīng)商以及一些與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的債務(wù)、逾期債務(wù)金額在15億-20億元。
處置多處資產(chǎn)
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，英利綠色能源之所以出現(xiàn)虧損和債務(wù)違約，主要是因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)過(guò)度投資所致。其中一項(xiàng)收購(gòu)上游多晶硅企業(yè)六九硅業(yè)頗受業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。從2011年三季度起，受到光伏產(chǎn)品價(jià)格全線下跌的影響，多家多晶硅企業(yè)已停業(yè)或者宣布技術(shù)改造，數(shù)據(jù)顯示，就在當(dāng)年六九硅業(yè)大幅減值22.75億元，一蹶不振。
為了償還債務(wù)，2015年英利綠色能源決定出售六九硅業(yè)閑置土地，換取了5.88億元的現(xiàn)金流。另外處置的資產(chǎn)還包括一個(gè)50兆瓦的光伏電站，通過(guò)租賃的方式，獲得中廣核國(guó)際融資租賃有限公司3億元的融資。此外，英利綠色能源已將位于英國(guó)的一個(gè)18.8兆瓦地面電站項(xiàng)目出售給NextEnergySolarFund公司。
“英利綠色能源通過(guò)出售六九硅業(yè)閑置土地、50兆瓦光伏項(xiàng)目和英國(guó)18.8兆瓦光伏項(xiàng)目，可以換取8億-9億元現(xiàn)金流，可用于償還10英利MTN1的10億元到期債務(wù)。”英利集團(tuán)公共關(guān)系部副部長(zhǎng)王志新說(shuō)。
不過(guò)，變賣資產(chǎn)進(jìn)展并不順利。在2016年5月12日公告中，天威英利表示，之所以未能按期兌付相關(guān)本息，其中一個(gè)原因就是英利的閑置土地及廠房拆遷可取得的補(bǔ)償資金尚未到位，只償還了其中的7億元。
卓創(chuàng)光伏分析師孟鵬在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，閑置土地具有很好的升值空間，而光伏電站又能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，這幾項(xiàng)資產(chǎn)都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前英利綠色能源負(fù)債率偏高而且持續(xù)虧損，融資難度較大，這種背景下，出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換取現(xiàn)金流也是無(wú)奈之舉。
引入戰(zhàn)略投資
除了處置資產(chǎn)外，引入戰(zhàn)略投資是英利綠色能源償還債務(wù)的主要做法之一。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，接盤英利綠色能源的企業(yè)可能會(huì)是一些實(shí)力較強(qiáng)的新能源企業(yè)或者政府部門出面協(xié)調(diào)。
2016年1月20日，有消息稱，銀監(jiān)會(huì)法務(wù)部會(huì)同國(guó)家能源局新能源司組織召開(kāi)的座談會(huì)商討英利綠色能源的資產(chǎn)債務(wù)重組問(wèn)題。據(jù)內(nèi)部人士介紹，通過(guò)該會(huì)議英利綠色能源獲33億元貸款用于債務(wù)重組，其中，國(guó)開(kāi)行將貸給英利綠色能源約25億元，剩下部分由河北省保定市地方政府解決。
英利綠色能源方面隨后公開(kāi)確認(rèn)了此份文件的真實(shí)性，并表示英利正在積極努力希望以“債轉(zhuǎn)股”的形式與銀行合作，化解目前的債務(wù)危機(jī)。
據(jù)知情人士透露，除了上文提到的金融債權(quán)人欲以“債轉(zhuǎn)股”的形式重組之外，還有一套方案為引入中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司作為戰(zhàn)略投資人。中國(guó)信達(dá)相關(guān)人士稱，該公司十分看好光伏行業(yè)的發(fā)展，也對(duì)光伏行業(yè)十分感興趣，信達(dá)在處置不良資產(chǎn)方面有經(jīng)驗(yàn)，相信會(huì)對(duì)英利綠色能源的債務(wù)重組帶來(lái)幫助。
王亦逾表示，經(jīng)過(guò)近半年的調(diào)整，英利綠色能源各方面都積極向好，2016年一季度英利綠色能源組件發(fā)貨量508.1兆瓦，達(dá)到公司此前預(yù)計(jì)的480-510兆瓦，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約7960萬(wàn)元，這是自2011年三季度以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)盈利。
不過(guò)，廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)認(rèn)為，無(wú)論是資產(chǎn)運(yùn)作還是引入戰(zhàn)略投資，只能為英利短期“續(xù)命”。目前，整個(gè)電力行業(yè)需求仍然乏力，電力供應(yīng)過(guò)剩嚴(yán)重，而光伏行業(yè)過(guò)剩加劇，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，英利綠色能源如果要想徹底脫離危機(jī)，除了處置一些資產(chǎn)換救命錢外，更重要的是把過(guò)去盲目擴(kuò)張的產(chǎn)能砍掉，聚焦主業(yè)，完善經(jīng)營(yíng)。
